阳光城2017年报：规模效率齐升 叩响千亿之门

2018年4月13日，阳光城集团股份有限公司发布2017年度报告，向广大投资者交出了一份靓丽“成绩单”。2017年，阳光城营业收入、归母净利润、资产规模均上涨近七成，与此同时，公司在土储资源、财务融资等房产公司关键指标上也呈现出显著优势，结构优化、成本降低与规模壮大同步实现，公司整体呈现出健康成长、欣欣向荣的态势。

据接近阳光城人士称，阳光城2017年确定的“三全战略”、“五圆发展模型”作为公司核心发展战略取得了实质成效，基于战略领先及运营能力保障，阳光城有望继续保持有质量、可持续的跨越式发展。

核心业绩指标全线劲增

业绩规模显著增长是阳光城2017年报的突出特征，各项指标增幅与同等规模房企相比均表现亮眼。

2017年，阳光城营业收入达到331.63亿元，创历史新高，同比增长69.22%；公司实现净利润22.28亿元，同比增长55.68%；毛利率继续上涨1.77%，达到25.08%。此外，公司总资产和净资产规模也有大幅提升，分别达到2,132.50亿元和305.70亿元，同比增幅分别为77.07%和61.54%。 

2017年，阳光城继续大力拓展土地市场，全年新增 120个项目，新增计容面积2,021.63万平米，新增权益货值1,407.12亿元。截至2017年底，公司累计总土储3,796万方，储备货值4,911亿元。充沛的储备规模，将支撑阳光城2018年跨越千亿目标，并为公司未来三年的发展提供了充足弹药。

在原有战略布局基础上，阳光城提出了“三全”投资战略，即：全地域发展、全方式拿地、全业态发展。而截至2017年底，阳光城已形成大福建、京津冀、长三角、珠三角等发达区域和城市圈的深耕布局，并在西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市实现突破，同时进入核心城市周边的机会型城市，实现了全国一二三线城市的广泛覆盖和平衡布局。2017年，阳光城组织成立了13家新区域公司的运营团队，区域公司平台达到30个。

不仅如此，通过整合阳光控股6大产业，阳光城在产城探索上取得实质性突破，连续签约青岛童装小镇、常州影视小镇、延安教育小镇。公司亦继续发挥并购专长，全年新增收并购项目52个，计容面积1,074.29万方，新增权益货值799.04亿元；通过三旧改造、法拍、城市更新等方式，全年新增项目3个，计容面积46.9万方，新增权益货值51.34亿元。

产品的精准定位，高效的营销执行，为阳光城带来一个丰收的2017年。以檀府、檀悦为代表的高端产品和丽景湾、翡丽海岸为代表的改善产品，开盘即清盘的热销场面屡屡上演。不仅在福州连续6年销量夺冠，阳光城17年更是涌现了福州、浙江、陕甘3大百亿区域，全国16个项目销量当地排行第一，全年供货转认购率超80%，这背后沉淀的是营销团队扎实强效的管理，也是阳光城实现跨越发展的重要力量。

创新融资 降成本优结构

充沛的资金支持，一直是房企开拓发展的动力源泉，而阳光城在创新融资与财务优化方面的表现，可圈可点。报告期内，阳光城在手货币资金达363.74亿元，增幅高达92.57%为2018年的投资开发提供了强大支持。

年报显示，2017年，阳光城在传统融资的基础上，更积极尝试并购基金、资产证券化、中期票据、商业地产抵押贷款、购房尾款资产证券化等多种创新，通过发行44亿中期票据、10亿永续中票、7.5亿美元海外债（含私募债）等多种方式，融资质量与融资规模均有显著成果。其中，西北首单CMBS，全国首单购房尾款ABN，均以中国金融市场领先的理念与实施，成为业界融资创新的借鉴标杆。

通过多种创新金融方式，阳光城资产结构持续优化，融资成本不断下降，为企业后续发展提供了巨大的成长空间，为公司实现“稳增长、保利润”提供有力保障。与此同时，阳光城树立“现金为王”的管理思路，搭建财务共享平台，打造了“书同文、行同轨”的精准财务管理体系，现金流管理方面的显著成效，1-12月全年累计回款金额614.7亿元，回款完成年度计划的106.06%。

年报显示，2017年阳光城总体融资成本持续下降1.34%，达到7.08%行业较低水平。此外，2017年公司经营性现金流回正，达88.19亿元；净负债率降14.52%，有息资产负债率也下降4.39%，达到53.22%。由于资金成本指标持续下降、资金安全性显著增加，中诚信评级多次给予阳光城增持评级，大公国际亦在年中上调了阳光城主体长期信用等级至AA+，评级展望为维持稳定。

五圆模型，夯实千亿运营能力

阳光城管理层认为：“2017年，阳光城最重要的成果应该归于明确了战略目标、厘清了发展思路、提升了公司的经营管理核心能力，这是阳光城跨越千亿及继续有质量、持续性成长的基石。”

据悉，阳光城在2017年明确提出了“规模上台阶、品质树标杆”的战略目标，而“五圆”发展模型则是实现这一目标的最大抓手。

其中的三圆是指人才、土储和资金三要素，整合运营管控体系夯实基础开发能力是核心圆，能够实现三升一降（升规模、升品质、升效率、降成本）；进而形成“人等地”、“地等钱”、“钱催人” 的良性循环（第五圆）格局。据此，阳光城得以实现发展逻辑、核心资源、企业动能的流动闭环。

快速发展的过程中，阳光城始终将“人”视为关键原动力。在人才队伍建设方面，阳光城外引精兵强将，内建人才梯队，双管齐下，形成了一支全明星高管+行业精英骨干+阳光基因青年储备兼备的全周期人才班子。

2017年，阳光城坚定推行 “双赢机制”，有效激发了组织内部发生“化学反应”。目前该机制已全面覆盖2017年新开发项目，股东年化资金回报率近40%。

在 “三权分立”的管理原则上，阳光城进一步优化授权、“分权”体系，提高管理效率，同时成立了合约管理中心、建筑事业部和产业发展中心，精控成本，向全产业链要效益。随着优秀班子和卓越管理体系的到位，阳光城匹配千亿企业的组织格局基本搭建完成。

2018，叩响千亿之门

2018年，阳光城的千亿之路将如何走？管理层表示，阳光城在坚持“上规模”、“强管理”、“树标杆”的经营策略基础上，将2018年的工作目标归纳为四个方面——“规模突破、指标优化、强效管控、布局未来。”

2018年将是阳光城实现跨越千亿的历史性发展阶段。年报显示，阳光城2017年预收账款401.51亿，同时存货达1,265亿元。据悉2018年，阳光城计划新推货值超2,000亿元，充沛的供货加优秀的营销将为2018年的规模增长提供强有力的保障。

同时，阳光城将通过“三收三支”：以收定支，先收后支，收大于支的现金管理，合理控制公司负债率水平，优化财务指标，确保公司良性健康可持续发展。

据悉，阳光城已采取多方面措施确保供货及销售，实现压力前置，在保证里程碑节点、供货量和去化率的同时，不失管控；并在此基础上，全面落实预算管理，降本增效，建立强管控的大运营管理体系。

阳光城也将以更大力度布局未来。产品方面，阳光城将重点打造“绿色健康、智慧生活，人文家庭“的主题概念，联合清华房地产协会研发全新健康住宅产品标准与实施体系，并在全产品系的应用实施上，通过智能科技的嵌入与升级，为未来家庭带来更健康与智慧的住宅产品；同时，将响应国家政策，充分发挥与阳光控股旗下的环保、教育、金融等业务板块的产业协同，布局产城融合、长租公寓，使其成为公司未来发展新的增长点。

“我们不仅要成为优秀的开发商，更要成为优质的服务商。” 管理层指出，阳光城当前任务是实现“规模上台阶、品质树标杆”的战略目标，持续奋斗，成为“有理想、有信念、有口碑、可传承、可持续发展的、受尊敬的企业”。